Đầu tháng 11, giá đồng ổn định và phục hồi, chủ yếu là do điều kiện kinh tế vĩ mô thuận lợi ở nước ngoài và sự hỗ trợ từ các ngành công nghiệp trong nước. Thứ nhất, khi xung đột Palestine-Israel tiếp tục diễn ra, tâm lý lo ngại rủi ro thị trường dần giảm bớt; thứ hai, khi dữ liệu kinh tế Mỹ trong quý 4 suy yếu, chỉ số đô la Mỹ dao động đi xuống và thị trường cũng bắt đầu suy đoán về kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Tình hình kinh tế vĩ mô thuận lợi ở nước ngoài phần lớn đã tạo động lực cho sự phục hồi của giá đồng. Vào cuối tháng 10, các chính sách thuận lợi trong nước thường xuyên được đưa ra, và sau khi kích thích hàng nghìn tỷ nợ quốc gia, thị trường chuyển từ trạng thái trống rỗng sang tăng giá, khiến giá đồng tăng cao. Trên thị trường công nghiệp, sau khi giá đồng giảm mạnh, đã có ý muốn hỗ trợ đáy mạnh mẽ, và tốc độ vận hành hạ nguồn tăng lên đáng kể. Tuy nhiên, sau khi giá đồng tăng mạnh trở lại, tốc độ hoạt động chung đã giảm đáng kể.
Chỉ số đô la Mỹ bắt đầu suy yếu
Từ góc độ vĩ mô ở nước ngoài, chỉ số đô la Mỹ sẽ dao động đi xuống trong quý 4 năm nay và quý 1 năm sau. Do đặc điểm tài chính mạnh mẽ của Lun Copper nên nó sẽ bị ảnh hưởng rất lớn bởi tác động tích cực này. Chu kỳ tăng lãi suất hiện tại của Fed có thể đã kết thúc, mấu chốt là khi nào nên cắt giảm lãi suất. Đầu tháng 11, dữ liệu PMI và việc làm phi nông nghiệp của Mỹ suy yếu, đồng thời đặt cược cắt giảm lãi suất thị trường từng được chuyển từ tháng 6 năm sau sang tháng 5 hoặc thậm chí tháng 3. Tuy nhiên, sau khi bị đàn áp bởi sự quản lý kỳ vọng của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã phai nhạt. Dưới áp lực lãi suất nước ngoài cao, nền kinh tế Mỹ có nhiều khả năng sẽ suy yếu. Chúng tôi cho rằng chỉ số đô la Mỹ sẽ tiếp tục suy yếu khi các dữ liệu kinh tế quý 4 lần lượt được công bố. Hơn nữa, dữ liệu kinh tế yếu hơn cũng sẽ giúp giảm kỳ vọng lạm phát, từ đó giúp thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất, điều này cũng sẽ gây áp lực lên chỉ số đô la Mỹ. Ngoài ra, xung đột Palestine-Israel đã kéo dài hơn 5 tuần và Israel đã chuyển từ không kích sang tấn công mặt đất. Không có dấu hiệu rõ ràng về sự lan tỏa rủi ro. Tâm lý lo ngại rủi ro toàn cầu đã hạ nhiệt đáng kể và khẩu vị rủi ro gia tăng không tốt cho đồng đô la Mỹ nhưng lại tốt cho tài sản rủi ro.
Kỳ vọng chính sách trong nước mạnh mẽ đang đến một lần nữa
Trong nước, kể từ khi kích thích chính sách nợ quốc gia nghìn tỷ USD, các chính sách kinh tế vĩ mô thuận lợi liên tục được ban hành, kỳ vọng mạnh mẽ về kinh tế trong nước đã lên men trong gần ba tuần. Dòng màu đen hoạt động tốt nhưng có hiệu ứng bức xạ yếu đối với đồng và sự khác biệt chung trên thị trường là lớn. Chúng tôi tin rằng điều này là do các chính sách thuận lợi mang lại ít lợi ích thực chất hơn cho đồng kim loại màu. Mặt khác, do chỉ số đô la Mỹ ở mức cao nói chung vẫn gây áp lực lên đồng.
Về mặt công nghiệp, Trung Quốc hiện đang có tình trạng tồn kho thấp do cung và cầu mạnh. Dữ liệu cho thấy trong quý 3, sản lượng đồng tinh chế trong nước hàng tháng đã đạt 1 triệu tấn, tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái. Đồng thời, lượng nhập khẩu vẫn tương đương với những năm trước nhưng lượng hàng tồn kho rõ ràng trong nước không tăng mà giảm, điều này cho thấy nhu cầu trong nước mạnh mẽ.
Đánh giá từ dữ liệu tần số tương đối cao, ngành công nghiệp hạ nguồn sẵn sàng hỗ trợ giá đồng thấp nhưng lại sẵn sàng tăng giá yếu. Từ cuối tháng 9 đến giữa tháng 10, khi giá đồng giảm mạnh, hiệu suất hoạt động của thanh đồng tinh luyện tăng lên đáng kể. Trước khi giá tương lai chạm đáy và tăng trở lại, phí giao ngay đã dẫn đầu trong việc mở rộng. Khi giá đồng tiếp tục tăng trở lại, tốc độ vận hành ở hạ nguồn đã giảm đáng kể, điều này cho thấy đồng ở hạ nguồn không bi quan nhưng khó có thể lạc quan. Nói chung, quan điểm chuyển đổi công nghiệp có xu hướng tụt hậu so với các chính sách kinh tế vĩ mô. Khi quan điểm công nghiệp dần phù hợp với các chính sách kinh tế vĩ mô, tính bền vững của thị trường sẽ tăng lên đáng kể.
Nhìn chung, các yếu tố kinh tế vĩ mô trong và ngoài nước sẽ cộng hưởng vào cuối năm. Sự dao động đi xuống của chỉ số đô la Mỹ ở nước ngoài và kỳ vọng kinh tế trong nước mạnh mẽ là động lực chính cho xu hướng tăng giá đồng. Có thể mong đợi tính bền vững của xu hướng tăng giá đồng. Hiện tại, chỉ số đô la nước ngoài đang giảm không suôn sẻ nên không có hiện tượng cộng hưởng rõ ràng. Ngành công nghiệp đồng cũng đang có xu hướng tăng giá. Sau mùa cao điểm, tồn kho vẫn ở mức thấp và tiếp tục bị đào thải khiến giá đồng dễ tăng nhưng khó giảm. Cung và cầu dự kiến sẽ yếu đi đôi chút trong tương lai và mô hình tồn kho tổng thể ở mức thấp khó có thể thay đổi. Tuy nhiên, trong khi lãi suất cao được duy trì ở nước ngoài, giá trị tuyệt đối của chỉ số đô la Mỹ và lãi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao, điều này cản trở sự tăng giá đồng từ góc độ tài chính. Vì vậy, thị trường chỉ còn trong sự cường điệu về việc cắt giảm lãi suất. Khoảng trống phía trên giá đồng không nên quá lạc quan. Bạn có thể tham khảo thời điểm cao điểm trong năm.
